La deuda de los hiperescaladores de IA se dispara un 974% hasta los 225 mil millones de dólares en 2026, la deuda oculta alcanza los 1,65 billones

Los hyperscalers de IA están en camino de emitir un récord de 400 mil millones de dólares en bonos en 2026, después de haber alcanzado ya los 225 mil millones en el primer semestre, un aumento interanual del 973,7%, según S&P Global. Pero la deuda visible es solo parte del panorama: el endeudamiento oculto de los cinco gigantes tecnológicos estadounidenses se ha disparado 8 veces en cuatro años hasta los 1,65 billones de dólares, superando los 1,35 billones que aparecen en sus balances.

Deuda visible: ritmo récord

S&P Global contabiliza 225 mil millones de dólares en bonos emitidos por hyperscalers y entidades relacionadas como Nvidia hasta ahora este año. Esto los sitúa en camino de lograr una cosecha récord, pero los participantes del mercado muestran signos de fatiga. S&P señala que los hyperscalers ahora pagan una prima más alta frente a los rendimientos libres de riesgo, y advierte: "Los participantes del mercado están desconfiando cada vez más del rápido aumento del apalancamiento de emisores que antes se caracterizaban por un flujo de caja fuerte y fiable".

Deuda oculta: el precio real

Según un estudio de Nikkei, la deuda oculta de los gigantes tecnológicos estadounidenses ha crecido hasta 1,65 billones de dólares, un aumento de 8 veces en cuatro años. Esta deuda oculta incluye acuerdos de compra a largo plazo de GPU y servidores, y contratos de arrendamiento con operadores de centros de datos. Estas prácticas son legítimas según las normas contables, pero no aparecen en los balances, lo que significa que el costo real del auge de la IA solo es parcialmente visible en los mercados de bonos.

Qué impulsa el endeudamiento

Amazon elevó su guía de gastos de capital en su último informe trimestral, lo que indica que se avecinan más préstamos. El gobierno federal también compite por los inversores en bonos, con un déficit presupuestario que se espera alcance casi los 2 billones de dólares este año fiscal. A diferencia de períodos anteriores, la Reserva Federal ya no es un comprador importante de bonos del Tesoro, lo que coloca más carga sobre los inversores privados.

Perspectiva del mercado

S&P Global Capital Economics advierte que si continúan las tendencias de deuda, la emisión total corporativa y gubernamental como proporción del PIB superará cualquier año registrado fuera de la pandemia. El economista jefe de RSM, Joseph Brusuelas, dice que la demanda sigue siendo fuerte por ahora, pero "eso no durará indefinidamente". Advierte que en algún momento, "los ríos de capital que financian la emisión de deuda privada y gubernamental fluirán con menos libertad".