AIの成長鈍化：バブル維持には2030年までに3兆ドルの収益が必要

エド・ジトリンは、生成AIの勢いは加速ではなく減速しており、経済的に成り立たないと主張する。焦点は、データセンター建設費やハイパースケーラーのコミットメントに基づき、AI業界が存続するには2030年末までに3兆ドル以上の収益が必要という驚異的な資本要件にある。

ソースからの主要財務予測

• データセンター費用：Sightline ClimateとJensen Huangによると、計画中の190GWのデータセンターには9.5兆ドルから15兆ドル（1GWあたり800〜1000億ドル）のコストがかかる。ブルームバーグは誤って3兆ドルと報じている。
• NVIDIAの収益依存：NVIDIAの収益の54％は3社のクライアント（おそらくMicrosoft、Google、Meta）からのもの。Huangは2027年末までに1兆ドルの収益を見込むが、取引先は永久に債務を調達し続けなければならない。
• ハイパースケーラーの動き：Googleの850億ドルの株式売却やMetaの数十億ドル規模の計画的な売却は、債務の調達が困難になっていることを示していると経済学者Paul Kedroskyは指摘する。
• Anthropicのコミットメント：3300億ドルのコンピュート/チップコミットメント（Google、Amazon、Microsoft）に加え、CoreWeaveに300億ドル、SpaceXに150億ドル。2029年までに年間1740億ドルの収益が必要。2025年だけで950億ドルを調達したが、今後1年でさらに2000億ドル以上が必要。
• OpenAIの焼却：2030年末までに少なくとも8520億ドルを焼却し、7700億ドル以上のコンピュートコミットメントがある。3月の1220億ドルの資金調達ラウンドでは不十分。

AIコーディングエージェントにとっての重要性

AIバブルが縮小すれば、最先端モデル（GPT-5、Claude 4、Gemini Ultraなど）へのアクセスが高価になったり制限されたりする可能性がある。データセンター建設が停滞すれば推論コストが上昇する恐れがある。AIエージェントに依存するチームは、モデルプロバイダーの多様化と、価格上昇やAPI利用可能性の低下に備えるべきだ。